我們認(rèn)為，關(guān)于休假制度改革對旅游類上市公的影響要分開來看。從時間上，黃金周的改革在短期內(nèi)可能會給旅游行業(yè)帶來負(fù)面影響。因為對消費者來說,如果黃金周縮短至3、4天,其出游的決策必然受到影響。如果沒有足夠長的假期,消費者很可能將中遠(yuǎn)距離旅行改為短途旅行,甚至可能完全取消出游計劃。2006年“五一”黃金周期間全國116個景區(qū)接待游客人數(shù)在5月4日之前處于較高水平,5日開始明顯持續(xù)回落。這可能表明,絕大多數(shù)游客出游時間至少在3、4天,考慮回程則需要4、5天,部分遠(yuǎn)途游客所需時間可能更長。近年來,“黃金周”對旅游行業(yè)全年業(yè)績貢獻(xiàn)度不斷走高,2006年春節(jié)、“五一”和“十一”三大黃金周,全國旅游人數(shù)和收入占全年比重分別達(dá)到23.5%和16.9%。目前各方面信息顯示,黃金周制度改革主要是針對“五一”和“十一”黃金周,即使剔除春節(jié)黃金周的影響,2006年“五一”和“十一”黃金周旅游人數(shù)和收入占全年比重也分別達(dá)到了18.37%和10.76%。由于占比較高,如果黃金周制度改革,其對旅游行業(yè)的影響也必然不小。從旅游線路來看,拆分長假勢必影響到長線景點,影響到西藏旅游、麗江旅游(24.00,0.62,2.65%,)這樣的內(nèi)陸上市公司,而使得短線景點受益。

    2.5旅游局文件指導(dǎo)上市公司未來發(fā)展方向

    9月12日，國家旅游局發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，要求各省、自治區(qū)、直轄市旅游局(委)：準(zhǔn)確把握我國旅游業(yè)面臨的新形勢新任務(wù)；全面貫徹科學(xué)發(fā)展觀；加快完善旅游產(chǎn)業(yè)體系；推動旅游新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域發(fā)展；大力提升旅游產(chǎn)業(yè)素質(zhì)；不斷優(yōu)化旅游發(fā)展環(huán)境，以及營造有益于旅游業(yè)發(fā)展的輿論環(huán)境，在全社會形成關(guān)注旅游、支持旅游、參與旅游的濃厚氛圍，促進(jìn)旅游業(yè)持續(xù)健康、又好又快發(fā)展。

    我們認(rèn)為，此意見不僅說明了國家對于消費升級帶動旅游業(yè)發(fā)展的重視，也表明國家愿意通過提升旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來帶動國內(nèi)的消費需求，同時更值得關(guān)注的是為今后國內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展指出了方向。意見指出要“促進(jìn)旅游新業(yè)態(tài)發(fā)展。推動科考旅游、探險旅游、游輪游艇、海洋旅游、網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂、旅游傳媒、汽車俱樂部等新興業(yè)態(tài)發(fā)展。促進(jìn)與現(xiàn)代生活方式緊密相關(guān)的生態(tài)旅游、康體旅游、溫泉度假、滑雪旅游、高爾夫旅游、自駕車旅游發(fā)展。促進(jìn)旅游裝備制造業(yè)的科技創(chuàng)新，推動旅游飯店、旅游景區(qū)、旅游娛樂等領(lǐng)域的設(shè)施設(shè)備及旅游房車、游船游艇、高爾夫設(shè)施、滑雪裝備、野營設(shè)施、安全裝備的研發(fā)和生產(chǎn)。跟蹤了解太空旅游、深海旅游等旅游新領(lǐng)域的發(fā)展。”而在眾多旅游了上市公司中，我們看到華僑城的東部生態(tài)旅游項目，以及中青旅(25.60,0.17,0.67%,)的遨游網(wǎng)預(yù)定項目和自駕車旅游項目都是國內(nèi)較早的旅游新業(yè)態(tài)項目，公司的項目創(chuàng)新能力為今后的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

    從上表中，我們看到自然景區(qū)類上市公司的凈利潤增長更具有長期的穩(wěn)定性；雖然旅社類上市公司的凈利潤增長率位居榜首，但其主要原因是樣本空間小，且首旅股份(37.15,0.16,0.43%,)旗下的民族和京倫飯店裝修后，業(yè)績大幅提升所致，剔出這方面影響，自然景區(qū)類上市公司由于其資源的壟斷性優(yōu)勢和不可復(fù)制性的特點，更容易吸引游客觀光、休閑，游客數(shù)量的逐年平穩(wěn)遞增，是該子行業(yè)業(yè)績平穩(wěn)增長的保證；

    酒店類上市公司業(yè)績參差不齊，我們看到集團(tuán)化和品牌優(yōu)勢是業(yè)績增長的關(guān)鍵，錦江股份(17.36,0.16,0.93%,)作為集團(tuán)酒店，是該行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績位居榜首毫無懸念，相反，東方賓館(8.56,0.14,1.66%,)、新都酒店(6.00,0.10,1.69%,)等單店經(jīng)營的上市公司業(yè)績則不盡如人意，可見，如果酒店類上市公司要想提升業(yè)績，外延式增長是必經(jīng)的途徑；而旅社類上市公司中，中青旅自然首屈一指，優(yōu)質(zhì)的旅游服務(wù)，響亮的品牌，奠定了長期發(fā)展的基礎(chǔ)；旅游運輸類上市公司中，新股三特索道的成長性更是值得期待。其實，從上市公司的主營業(yè)務(wù)拆分情況來看，旅社類、景區(qū)類上市公司紛紛涉足酒店行業(yè)，在消費升級的帶動下，上市公司不斷延長其旅游服務(wù)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條，我們大膽的預(yù)測，今后上市公司的發(fā)展也將步入綜合性發(fā)展的軌道，依托景區(qū)資源或旅社客源，分享酒店的高毛利收益，不斷完善吸收旅游相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，增加利潤增長點。